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2022-05-26 22:58:38 jinqian

针对目前的新股环境,耀世娱乐,耀世平台,耀世娱乐平台公司如何考虑发行定价的风险以及经营业绩方面的问题,时代财经多次联系华海清科并发去采访提纲,但截至发稿时未能得到回复。华南某资深券商人士告诉时代财经,“高价发行并不一定破发,机构定价能力正在提高,有研发能力并且业务壁垒高的科技赛道股仍然是‘硬通货’。”其认为,市场环境驱动下,机构定价已经较为理性,不能因为有破发就否认所有高价股,企业的基本面是机构定价的关键考量因素。华丽下的隐忧与其他可比上市公司来看,华海清科确实较为“稚嫩”,其近三年的营收分别是2.11亿、3.86亿和8.05亿,扣非后的净利润分别为-4772.33万、1461.46万和1.14亿。虽然业绩在稳步增长,但由于前期研发投入较高,目前也只是刚刚跨过“扭亏为盈”的门槛。

根据招股书,华海清科是高端半导体设备制造商,主要从事半导体专用设备的研发、生产、销售及技术服务,主要产品为化学机械抛光(CMP)设备,是目前国内唯一能提供12英寸CMP设备的半导体设备厂商。

全球CMP设备市场处于高度垄断状态,主要由美国应用材料和日本荏原两家设备制造商占据,两家制造商合计拥有全球CMP设备超过90%的市场份额。也就是说,华海清科虽然拥有专利技术,但在这个市场上的占有度依然较低。

但从国内市场而言,华海清科2018年-2020年在中国大陆地区的CMP设备市场占有率在加速提升,分别约为1.05%、6.12%和12.64%。

除了主营业务方面的“壁垒”,华海清科的另一身份是“清华系”,其主要研发人员均来自于清华大学,公司目前也是清华大学控制下的下属企业。

对于华海清科来说,与清华大学的“紧密关系”是把双刃剑,关联交易便是其中一个“风险点”。就华海清科本身的业务往来而言,其目前与长江存储、华虹集团的关联交易占比较高,近三年销售收入的总营收占比分别是57.52%、59.35%和81.29%。

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其中长江存储是清华控股下属企业紫光集团的控股子公司,耀世娱乐,耀世平台,耀世娱乐平台华虹集团的外部董事张国铭则是华海清科的总经理。不过,2021年12月,清华大学与四川能投签署《国有产权无偿划转协议》,此次无偿划转最终完成后,华海清科的实际控制人将由清华大学变为四川省国资委。

目前,华海清科还存在较为严重的债务问题。其招股书披露,公司主要依靠债务融资满足生产经营所需流动资金,偿债压力始终处于较高水平。报告期各期末,公司资产负债率分别为80.10%、58.98%和73.31%,资产负债率仍远高于同行业上市公司均值,同行业的平均值为39.13%。

据其招股书,华海清科此次首发上市,拟募集资金10亿元,扣除发行费用后,将用于高端半导体装备(化学机械抛光机)产业化项目、高端半导体装备研发项目、晶圆再生项目,以及补充流动资金。


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